日銀生え抜きの人物による解説

 国債とMSの関係について、実務畑にいた人物が解説している。別に、隠された秘密でもなんでもない。普通に書籍として発表されている。単に、不勉強な学者や評論家が参照していないだけだ。(⇩)


「まず、この国債を個人・企業等非金融機関が引受ける場合は、最初に個人・企業から政府への資金移動が起こり、先の分析視点で見れば、財政の揚げ(=MS減)となる。しかし、やがてこれによって調達された資金が、国家目的に従って、公共事業費や社会保障・福祉などの名目で、支払われていく(財政散布、すなわちMS増)。したがってやや長目に見ればMS総量は不変。

 これに対し、この国債市中銀行が引受けた場合には、銀行の対政府信用創造が行われるわけで、その時点で財政揚げ(=MS減)とはならない。そして政府はこれによって調達したオカネを、目的に応じて民間向けに支出し、これが個人・企業の預金となって銀行に入ってくる(財政払い超)。この結果、通算すると、MS総量は市中銀行国債引受け分だけ増えることになる。これが個人・企業等非銀行による国債引受けのケースとの決定的な違い。」

(2015・横山昭雄・『真説 経済・金融の仕組み ー 最近の政策論議、ここがオカシイ』・日本評論社)


(⇧)あえて付け加えるならば、MSは定義上、国庫に入った分はカウントから外されるという点だろうか(消えてなくなるわけではない)。

 こういうマトモなものに目を通した経験があれば、海外から胡散臭い「学説」が密輸入されてきても、眉にツバをつけながら読むことができる。

 決して読みやすい本とは言えないのだが、ぜひ一読をお勧めする。